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责任编辑：王涵证券时报网 张一帆华泰策略团队4月18日发表研报指出，一季度宏观数据整体走稳之下，市场担心流动性和基本面的二阶导问题会带来指数震荡调整。华泰策略认为，若A股估值处于历史高位，需要担心二阶导问题；但当前A股估值处于历史中枢位，流动性和基本面的方向比二阶导更重要。宏微观环境仍支持A股方向继续向上，宏观二阶导和微观股票供给压力影响A股节奏。短期继续关注银行和地产后周期的消费，中长期战略性配置科技成长的核心资产。

Q4-2018:16.64vs12.78,30%Q3-2018:13.7vs10.3，33%Q2-2018:13.23vs9.3，42%谷歌：Q1-2019:36.3vs31.1，17%Q4-2018:39.2vs32.3,22%Q3-2018:33.7vs27.7,21%

请公司：（1）补充披露宣传推广费的具体核算内容及对应金额，前五名支付对象及对应金额、业务内容、是否为关联方，以及报告期内宣传推广活动开展的具体情况；（2）结合销售模式，分析说明销售费用项目构成变化较大的原因；（3）分季度列示销售费用及应付营销推广费金额，说明销售费用的确认时点及依据；（4）说明销售费用支出的申请、审批流程及负责人，以及公司是否有相关措施确保销售费用合法合规。

世联行表示，亏损的主要原因有两点，第一，本报告期公司公寓管理、工商资产运营业务持续扩大，前期运营成本相应增加；第二，收房的租赁成本，公司按租赁会计准则规定的直线法进行核算，前期分摊的租赁成本比合同实际支付的租金高，导致前期的业务毛利较低。但世联行仍然认为，现阶段运营业务只是目前暂时的亏损，在公司可控制的范围内。

因广州某音响公司用伪造的辞职条作为证据向法庭提交，妨碍了案件的审理，扰乱了民事诉讼秩序，花都区法院对该音响公司作出罚款50000元的惩罚决定。法院认为，当事人为法官查明事实有义务向法院提供真实的证据并如实陈述。案例中广州某音响公司不遵循诚实信用原则，无视法律规定，为达到自己的目的提供虚假证据、进行虚假陈述，对法官认定案件事实造成严重阻碍。花都法院也将进一步加大审核案件有争议事实的力度，对弄虚作假行为加大处罚力度，绝不姑息。

国泰君安分析师刘欣琦表示，由于中国保险业的发展主要通过渠道供给来拉动保费增长，即具有渠道优势的企业才能在市场竞争中占据主导地位。在历经过去十七年的保险业开放之后，外资险企在国内的市场份额仍较低，主要的原因可能为中方股东和外方股东的经营理念存在冲突，以及外资险企铺设分支机构的速度较慢，导致外资险企的市场份额一直保持较低水平，市场影响力和渠道较为薄弱。在此背景下，预计此次加大对外开放力度短期内对国内保险业的发展和市场格局影响有限。